曾是北美最大的电动自行车销售商，估值一度高达16.5亿美元的西雅图独角兽Rad Power Bikes，如今正濒临倒闭。在经历多轮裁员和业务收缩后，公司坦言最早可能于明年一月关门。
Rad的兴衰，是Ebike行业在“红利”消退后面临生存难题的集中体现。
Rad的成功，源于其在恰当的时机，用恰当的产品，切中了一个巨大的空白市场。
2015年，Rad推出价格低于2000美元的电动自行车，采用直接面向消费者（DTC）的模式。Rad瞄准的是普通通勤者与休闲用户，而非专业骑手。这种定位成功开辟了新市场。“他们让那些可能不敢走进自行车店的人也能轻松购买。” 一位业内人士评价道。
Rad在最初的众筹活动后迅速找到了产品与市场的契合点。此后，销量持续飙升，从巴拉德到柏林。“我们几秒钟就能卖出几千辆自行车，”柯林斯说。“我们根本无法保证自行车库存充足。”
精准的定位让销量一路飙升。公司2019年营收达1亿美元，并获得了Zulily和Blue Nile前高管Darrell Cavens和Mark Vadon的投资。
2020年5月，疫情催化下其需求同比暴涨297%。人们将其视为安全的外出娱乐与通勤方式。“Rad可以说是开创了（大众）电动自行车领域。”海外媒体指出。通勤路上“一大堆Rad自行车”成为常见景象。
面对需求的爆炸式增长，Rad做出了一个关键但致命的决定：将短期繁荣视为长期常态，不惜一切代价追求增长。
Rad在2021年融资超过3亿美元，员工人数翻倍至600多人。为解决供应链危机，他们甚至包租集装箱，将货物从亚洲运至非传统港口。
普鲁斯表示，自行车公司此前大量订购，交货周期也很长，因为他们认为新冠疫情带来的需求会持续下去。
这种乐观情绪，让公司忽视了潜在的风险。前供应链负责人莉亚·亨金斯后来总结道：“我们唯一可能犯的错误就是过于乐观地认为 Rad 的发展轨迹永远不会停止。”
普鲁斯说：“价格下降了，利润率也下降了。Rad公司受到了影响——所有人都受到了影响”，他也指出，到2022年夏季，这种需求激增的势头已显著放缓。
当疫情红利退去，Rad前期激进扩张的后果集中爆发，将其推向了深渊。
2022年夏季，疫情带来的需求激增显著放缓。Rad为“永久增长”准备的数亿美元库存，瞬间成为沉重负担。“我们的库存负债太大，根本无法灵活应对，”普鲁斯强调，以低于成本价出售自行车来清理库存可能会有问题。
“卖得越多，亏得越多，”他说。“你现在面临着需求下降和库存积压的双重打击。其他公司能够克服这个问题，因为他们拥有更长的经营历史和更多元化的产品线。我只是不确定Rad是否也能做到。”
在Rad的自行车销量远超生产能力的时候，不惜一切代价追求增长的心态或许情有可原。但随着公司营收开始低于预期，这种心态最终导致了问题。
此外，大量新品牌（如Lectric、Aventon）涌入，传统自行车品牌也纷纷推出电动车型。Rad陷入了尴尬的中间地带：既不是最便宜的，也不是最优质的。“我们产品的差异化变得更具挑战性了。”一位骑手在一个路段就看到众多竞争品牌的自行车驶过，而那里曾是Rad的天下。
早期的直销模式削减了成本，但随着销量激增，售后服务成为巨大负担。公司需要为市场上数十万辆自行车提供支持，被迫自建昂贵且复杂的服务网络。“一开始效果不错，直到人们开始遇到专用零件的问题。”这进一步侵蚀了本就微薄的硬件利润。
Rad于2022年关闭了其移动服务部门，并裁员100人。同年晚些时候，Radenbaugh辞去了首席执行官一职。Rad从2024年开始撤出欧洲市场，并关闭了一些服务门店。
Rad的困境并非个例。风险投资环境在2022年后转向，追求快速估值的“独角兽”模式难以为继。
初创公司Picnic的前首席执行官克莱顿·伍德指出，在2022年之前，风险投资的重点是打造独角兽企业，硬件公司由于其高售价和高毛利润，可以以高估值进行融资。“2022年之后，情况发生了变化，之前融资的公司估值过高，”他说道。他表示，软件行业更容易转型，但硬件的生产启动和开发成本很高。
专注于硬件领域的创业工作室总经理帕特尔表示，采用单价利润率商业模式的消费硬件公司面临着特殊的挑战。他说，销售250美元以上产品的硬件品牌几乎完全依赖消费者需求和规模效应，一旦利润率收窄——又没有软件、服务或订阅收入可以弥补——业务就会变得极其脆弱。
“硬件领域的成功需要耐心资本……而近几年来，这种资本非常稀缺。”伍德表示。对于依赖低利润率和规模效应的硬件品牌，一旦需求下滑，几乎没有回旋余地。
“像这样的公司如果没有巨额资金注入就无法自给自足，这似乎很奇怪，”电动折叠自行车公司老板大卫·约翰逊说。“这看起来根本不可持续。”
Polka Dot 的老板 Thomas 也表达了类似的看法。“我不太明白为什么有人会在疫情期间认为他们的业务能够连续五年保持每年500%的增长，”他说。“我开了一家自行车店。我不是分析师。但这似乎并不难理解。”
Rad已撤出欧洲市场，关闭服务门店，经历多轮裁员和CEO更迭。公司目前仍在探索生存方案，希望“保护品牌和帮助建立品牌的社群”。
它的经历为整个行业提供了深刻教训：将未来过度押注于偶发性需求暴增是危险的；在繁荣期保持对现金流和库存的警惕，与追求增长同样重要。尽管行业前景依然被看好（预计美国市场规模将从2025年的541亿美元增至2032年的871亿美元），但Rad的命运仍然是对行业的警示。
